VEA - Q2/2026 Snapshot | The Snowball

Net revenue Q2 1,297.6 +24.6% YoY Gross profit Q2 205.1 +50.5% YoY JV & associates profit Q2 1,989.8 +1.1% YoY Net profit Q2 (parent) 2,210.2 +4.6% YoY Income Statement Balance Sheet Q2 2026 vs Q2 2025 (bn VND) Net revenue 1041.2 1297.6 Q2 2025 Q2 2026 +24.6% Gross profit 136.3 205.1 Q2 2025 Q2 2026 +50.5% JV & associates profit 1968.6 1989.8 Q2 2025 Q2 2026 +1.1% Net profit (parent) 2113.5 2210.2 Q2 2025 Q2 2026 +4.6% 1H 2026 vs 1H 2025 (bn VND) Net revenue 2087.5 2571.2 1H 2025 1H 2026 +23.2% Gross profit 290.8 388.4 1H 2025 1H 2026 +33.6% JV & associates profit 3069.5 3521 1H 2025 1H 2026 +14.7% Net profit (parent) 3372.9 3952.3 1H 2025 1H 2026 +17.2% JV / associates profit by quarter (bn VND) 1,100.8 Q1 2025 1,968.6 Q2 2025 1,531.2 Q1 2026 1,989.8 Q2 2026 Assets, 30 Jun 2026 (total 32,171.6bn) Short-term investments (term deposits) 17,677.4 bn Short-term receivables 6,934.7 bn Investment in JV & associates 4,034.0 bn Fixed assets, net 1,225.8 bn Inventories, net 1,089.2 bn Other long-term assets & receivables 817.5 bn Cash & equivalents 243.6 bn Other current assets 149.6 bn Balance sheet gearing (bn VND) Cash + short-term investments 17,921.0 bn Net cash 17,807.0 bn Financial debt 114.1 bn Ownership structure VEA Investment in JV & associates, 30 Jun 2026: 4,034.0bn Subsidiaries — consolidated Song Cong Diesel (DISOCO) 100% Southern VN Engine & Agri. Mach. (SVEAM) 100% Tractor & Agri. Machinery (TAMAC) 100% Tran Hung Dao Mechanical 100% Research Institute of Technology for Machinery 100% Associates / JV — equity method Honda Vietnam (HVN) 30.0% Toyota Vietnam (TMV) 20.0% An Giang Mechanical JSC 47.4% Vinh Mechanical JSC 49.0% NAKYCO JSC 49.0% Teal = consolidated, no separate carrying value shown. Coral = equity method, value shown is ownership %. Plus 7 smaller subsidiaries (51–89% owned) and 4 smaller associates (2–29% owned: Mekong Auto, VEAM Tay Ho, Matexim Hai Phong, Kumba), all per the FY2025 Annual Report. Ford Vietnam carries a 25% stake held indirectly through DISOCO, not a direct VEAM holding. Charter capital 13,288.0bn VND, 1,328,800,000 shares, par 10,000 VND, listed on UPCoM. Notes DividendsCổ tứcDividends/profit payable jumped from 23.1bn to 7,003.1bn between Jan and Jun 2026, while the cash-flow statement shows only 16.6bn actually disbursed to owners in 1H. Owners' equity fell 11.5% over the half largely because this payable was booked against undistributed profit, not because operating performance weakened, the cash itself has not left the company yet.Khoản phải trả cổ tức, lợi nhuận tăng từ 23,1 tỷ lên 7.003,1 tỷ giữa tháng 1 và tháng 6/2026, trong khi báo cáo lưu chuyển tiền tệ chỉ ghi nhận 16,6 tỷ đã thực chi trong 6 tháng. Vốn chủ sở hữu giảm 11,5% chủ yếu do khoản phải trả này được hạch toán từ lợi nhuận chưa phân phối, tiền vẫn chưa thực sự rời khỏi doanh nghiệp. JV accountingKế toán liên doanhThe equity-method investment balance for JV & associates dropped 39.8%, from 6,697.3bn to 4,034.0bn, even as VEA kept booking its full pro-rata share of JV profit (1,989.8bn in Q2 alone). The cash-flow statement shows 3,464.9bn of dividends/interest collected from investees in 1H, under equity accounting, cash received reduces the carrying value regardless of how much profit is recognized in the same period.Giá trị đầu tư vào công ty liên doanh, liên kết giảm 39,8%, từ 6.697,3 tỷ xuống 4.034,0 tỷ, dù VEA vẫn ghi nhận đầy đủ phần lãi được chia (1.989,8 tỷ chỉ riêng Quý 2). Báo cáo lưu chuyển tiền tệ cho thấy 3.464,9 tỷ cổ tức, lãi đã thu từ các công ty này trong 6 tháng, theo phương pháp vốn chủ sở hữu, tiền thu về được trừ vào giá trị ghi sổ bất kể lợi nhuận ghi nhận trong kỳ là bao nhiêu. Core manufacturing margin is expanding, but stays a small share of profit: gross margin rose to 15.8% in Q2/2026 from 13.1% in Q2/2025 (15.1% vs 13.9% for 1H). Still, JV/associates profit, mainly Honda Vietnam (30% owned) and Toyota Vietnam (20% owned), supplied 87.1% of Q2 pre-tax profit, down only slightly from 90.2% a year earlier; the core engine/machinery business remains a secondary profit driver.Biên lợi nhuận sản xuất cốt lõi cải thiện nhưng vẫn chiếm tỷ trọng nhỏ trong lợi nhuận: biên lợi nhuận gộp tăng lên 15,8% (Quý 2/2026) từ 13,1% (Quý 2/2025) (15,1% so với 13,9% cho 6 tháng). Tuy nhiên, lợi nhuận từ công ty liên doanh, liên kết, chủ yếu Honda Việt Nam (sở hữu 30%) và Toyota Việt Nam (sở hữu 20%), vẫn đóng góp 87,1% lợi nhuận trước thuế Quý 2, giảm nhẹ so với 90,2% cùng kỳ năm trước. JV/associates profit growth decelerated sharply between Q1 and Q2: +39.1% YoY in Q1/2026 but only +1.1% YoY in Q2/2026, the 1H figure of +14.7% blends a strong first quarter with a nearly flat second quarter. Worth watching whether Q3 continues the deceleration.Tăng trưởng lợi nhuận từ công ty liên doanh, liên kết chậm lại rõ rệt từ Quý 1 sang Quý 2: tăng 39,1% so với cùng kỳ trong Quý 1/2026 nhưng chỉ tăng 1,1% trong Quý 2/2026, mức tăng 14,7% của 6 tháng là kết quả pha trộn giữa một quý 1 mạnh và một quý 2 gần như đi ngang. Cần theo dõi liệu xu hướng chậm lại có tiếp diễn trong Quý 3. Not fully debt-free, but immaterially levered: VEA carries 114.1bn of short-term borrowings and finance-lease liabilities, small next to 17,921.0bn of cash and short-term deposits, for a net cash position of 17,807.0bn. Financial debt equals roughly 0.5% of owners' equity.Không hoàn toàn không có nợ vay, nhưng mức đòn bẩy không đáng kể: VEA có 114,1 tỷ vay và nợ thuê tài chính ngắn hạn, không đáng kể so với 17.921,0 tỷ tiền và tiền gửi ngắn hạn, tương đương vị thế tiền mặt ròng 17.807,0 tỷ. Nợ vay tài chính chỉ chiếm khoảng 0,5% vốn chủ sở hữu.