Batcapitals — 29/12/2023, 13:13
DavisDoublePLay đã viết:
Chào bác,
Bác chưa soi em này, thì bác có thể đọc các comment phân tích của mình về SASCO ở trên. Mục đích để thấu hiểu doanh nghiệp.
Xin chia sẽ thêm với bác những điều mình chưa nói.
Hợp đồng ký với bên nào, trong bao lâu?
Mặt bằng tại Tân Sơn Nhất là ký với ACV, cổ đông sở hữu 49% vốn tại SAS.
Thời hạn bao lâu không quan trọng. Vì được ưu tiên tái tục.
Vị trí thuê mặt bằng rất quan trọng. Vì SASCO có mặt từ những ngày đầu sân bay TSN đi vào hoạt động. Nên các vị trí tốt đều đã được SASCO thuê. Tại sao Bamboo, VietJet lại sử dụng phòng chờ của SASCO, mà không có phòng chờ Lounge riêng tại TSN? Tại sao Phòng Chờ Lotus Lounge của VietNam Airlines lại hợp tác kinh doanh cùng SASCO?
Biến cố Covid là cơ hội để sở hữu những DN có “lợi thế độc quyền sân bay” với giá tốt.
Hãng bay này phá sản thì hãng bay khác thay thế. Miễn sân bay còn đông khách, thì ngành dịch vụ hàng không vẫn ăn nên làm ra. Đâu dễ sớm xuất hiện biến cố như Covid lần nữa.
**Chuyện Tô phở 300k.**Những chuỗi cửa hàng này là nguồn thu chính của AST (cty đối thủ của SASCO). Không đóng góp nhiều vào doanh thu, lợi nhuận của SASCO.
Khách sử dụng phòng chờ Lounge.
Vẫn đông, không bị suy giảm như bác nghĩ. Cái này mình đã thu thập thông tin, dữ liệu từ nhiều nguồn và cũng đã show lên đây rồi. Bác thông thả đọc lại các comment nhé.
Khách quốc tế năm 2023 mới chỉ hồi phục gần 80% so với 2019. Nên room tăng trưởng doanh thu, lợi nhuận phòng chờ trong 2024 là có.
Nếu bác chịu khó phân tích kỹ sẽ thấy SASCO không chỉ có mảng Lounge là con gà đẻ trứng vàng đâu. Đụng đâu cũng thấy vàng hết á.
Và AST ko bán tô phở nào giá 300k hết nhé
Batcapitals — 29/12/2023, 13:26
DavisDoublePLay đã viết:
Thêm nữa là tỷ suất cổ tức Yield khi đầu tư vào SASCO hấp dẫn hơn, cao hơn AST bác ah.
Tổng tiền cổ tức forecast 2024 ước khoảng 2400 - 2500 đ/cp. Thì tỷ suất cổ tức Yield trong năm 2024 khi mua cổ phiếu SAS ở mức giá 24 -25 như hiện tại là khoảng 10%.
Tỷ suất cổ tức này so với gửi ngân hàng thì đúng là rất hấp dẫn. Chưa kể SASCO vẫn sẽ tiếp tục tăng trưởng. Đó gần như là điều chắc chắn.
— Gộp bài viết, 15/12/2023, Bài cũ: 15/12/2023 —
Cảm ơn bác đã động viên
Mình mong nhận được các quan điểm ngược chiều,
Để thấu hiểu doanh nghiệp.
bạn đừng kỳ vọng quá nhiều vào yield. Đơn giản là vì doanh nghiệp ko growth được và ACV cần tiền, ông Hạnh cũng cần tiền nên có bao nhiêu đem đi trả lại hết. Nếu sau này mà có cái growth như bạn nói thì sẽ cần tiền để cho tăng trưởng -> lúc đó sẽ cắt cổ tức hoặc phát hành thêm để huy động vốn để tăng trưởng. Chưa nói hiệu quả của việc tăng trưởng là ntn nhưng mà chắc chắn dòng tiền đưa về cho cổ đông là bị giảm rồi. Nên là yield 10% thì bạn phải tái đầu tư cái 10% nhận về đó liên tục trong 7 năm thì bạn mới thu đc trọn vẹn vốn về, còn ko thì cứ mỗi lần trả cổ tức là thị giá auto điều chỉnh và đùng 1 cái họ cắt cổ tức để đầu tư thì thời gian thu hồi vốn của bạn còn lâu hơn cả 7 năm
. Hy vọng bạn hiểu những gì mình nói
DavisDoublePLay — 29/12/2023, 14:26
Batcapitals đã viết:
Lại một lần nữa câu hỏi được đặt ra, nếu mọi thứ thực sự tốt như vậy thì tại sao thời kỳ trước dịch bùng nổ du lịch từ 2016-2019 thì mọi thứ từ tăng trưởng, lợi nhuận và dòng tiền lại không được phản ánh vào kết quả kinh doanh của SAS. Nếu tất cả những thứ trên đều đã thuộc về SAS từ trước dịch nhưng trong thời kỳ bùng nổ thì lại ko lợi nhuận hóa được thì kỳ vọng gì trong tương lai những tài sản đó cũng sẽ được lợi nhuận hóa?
Mức cổ tức mà SASCO nhận được của TAPETCO qua từng năm mình đã show rồi. Nguồn từ BCTC. Nên tranh luận gì ở đây nhỉ?
DavisDoublePLay — 29/12/2023, 14:51
Batcapitals đã viết:
bạn đừng kỳ vọng quá nhiều vào yield. Đơn giản là vì doanh nghiệp ko growth được và ACV cần tiền, ông Hạnh cũng cần tiền nên có bao nhiêu đem đi trả lại hết. Nếu sau này mà có cái growth như bạn nói thì sẽ cần tiền để cho tăng trưởng -> lúc đó sẽ cắt cổ tức hoặc phát hành thêm để huy động vốn để tăng trưởng. Chưa nói hiệu quả của việc tăng trưởng là ntn nhưng mà chắc chắn dòng tiền đưa về cho cổ đông là bị giảm rồi. Nên là yield 10% thì bạn phải tái đầu tư cái 10% nhận về đó liên tục trong 7 năm thì bạn mới thu đc trọn vẹn vốn về, còn ko thì cứ mỗi lần trả cổ tức là thị giá auto điều chỉnh và đùng 1 cái họ cắt cổ tức để đầu tư thì thời gian thu hồi vốn của bạn còn lâu hơn cả 7 năm
Mình hiểu những gì bạn nói.
Là một nhà đầu tư, khi mua cổ phần của 1 doanh nghiệp. Lợi nhuận thu về từ 2 nguồn: cổ tức tiền mặt và chênh lệch giá cổ phiếu.
Khi DN tăng giữ lại lợi nhuận để phục vụ tăng trưởng, giảm cổ tức tiền mặt thì theo thời gian giá trị doanh nghiệp sẽ tăng lên theo lợi nhuận DN kiếm được. Giá trị tăng lên, ắt giá cả phải tăng theo. Chúng ta không thu được tiền từ cổ tức thì thu được tiền từ chênh lệch giá cổ phiếu.
Tỷ suất cổ tức tiền mặt chỉ là tấm khiến phòng thủ, muốn tấn công (cổ phiếu tăng giá bền vững) thì phải có tăng trưởng. Nếu không nhìn thấy con đường tăng trưởng của SASCO thì mình đã không đầu tư.
— Gộp bài viết, 29/12/2023, Bài cũ: 29/12/2023 —
https://cafebiz.vn/soi-no-giua-bamb…mboo Airways vừa công bố,vào danh sách nợ xấu.
SGN được media bơm tin xấu, nợ 100 tỷ với BamBoo thì cổ phiếu tăng trần
Thú vị nhỉ.
SAS cũng có khoản nợ 60 tỷ phải thu với Bamboo nữa ah.
Batcapitals — 29/12/2023, 20:34
DavisDoublePLay đã viết:
Đầu tiên, phải đồng ý với bác về biên lợi nhuận giai đoạn 2016 - 2019 của AST cao hơn SASCO.
Doanh thu, lợi nhuận chủ yếu của AST là chuỗi cửa hàng Lucky tập trung tại Nội Bài và Cam Ranh.
Còn SASCO thì chuyển dần trọng tâm sang Kinh doanh Phòng Chờ Hạng Thương Gia tập trung ở Tân Sơn Nhất (như mình đã phân tích ở trên).
Đi sâu vào mổ xẻ thì để sau nhỉ.
Có vẻ bác đã tìm hiểu AST kỹ hơn SASCO rồi,
KEY tăng trưởng của SASCO từ giờ đến hết năm 2024 là khách đi hàng không. Chính yếu là khách quốc tế. Và nguồn tạo ra lợi nhuận lớn là KD Phòng Chờ Lounge.
Tháng 12/2022, SASCO khai trương thêm phòng chờ Jasmine.
Tháng 9/2023, khai trương phòng chờ Prime.
Cái này mình cũng nói rồi.
Lợi nhuận tăng thì cổ tức tăng. Mình cũng đã phân tích rồi.
Rồi, bây giờ đến lượt mình hỏi bác. Liệu bác có thấy rằng giá cổ phiếu AST hiện giờ quá cao không?
Có thể AST là một công ty tốt nhưng với giá nào?
DavisDoublePLay đã viết:
Mức cổ tức mà SASCO nhận được của TAPETCO qua từng năm mình đã show rồi. Nguồn từ BCTC. Nên tranh luận gì ở đây nhỉ?
Bạn không hiểu vấn đề là nếu trong quá khứ nó đã như thế mà kết quả kinh doanh nó cũng chỉ được có vậy, thì bạn eexpect nó thay đổi gì trong ttương lai à? unlock được value à? Chứ đọc thì ai cũng đọc được, đâu cần bạn lên đây viết phải ko?
Batcapitals — 29/12/2023, 20:42
DavisDoublePLay đã viết:
Mình hiểu những gì bạn nói.
Là một nhà đầu tư, khi mua cổ phần của 1 doanh nghiệp. Lợi nhuận thu về từ 2 nguồn: cổ tức tiền mặt và chênh lệch giá cổ phiếu.
Khi DN tăng giữ lại lợi nhuận để phục vụ tăng trưởng, giảm cổ tức tiền mặt thì theo thời gian giá trị doanh nghiệp sẽ tăng lên theo lợi nhuận DN kiếm được. Giá trị tăng lên, ắt giá cả phải tăng theo. Chúng ta không thu được tiền từ cổ tức thì thu được tiền từ chênh lệch giá cổ phiếu.
Tỷ suất cổ tức tiền mặt chỉ là tấm khiến phòng thủ, muốn tấn công (cổ phiếu tăng giá bền vững) thì phải có tăng trưởng. Nếu không nhìn thấy con đường tăng trưởng của SASCO thì mình đã không đầu tư.
— Gộp bài viết, 29/12/2023, Bài cũ: 29/12/2023 —
SGN được media bơm tin xấu, nợ 100 tỷ với BamBoo thì cổ phiếu tăng trần
SAS cũng có khoản nợ 60 tỷ phải thu với Bamboo nữa ah.
đầu tư thì cũng phải cần thời gian nó mới phản ứng vào kết quả kinh doanh chứ ko phải sáng bạn bỏ tiền ra chiều bạn thu tiền về luôn. Vì thế giờ valuation của bạn mà dang dựa vào yield 10% thì 7 năm bạn thu hồi vốn nếu bạn tái đầu tư nhưng mà giờ dividend của bạn chia đdôidđể cty tái đầu tư thì trên lý thuyết là bạn sẽ phải đợi thêm vài năm nữa để thu hồi vốn. còn nếu bạn eexpect là giá cổ phiếu tăng thì doanh thu và lợi nhuận phải tăng… wwell, ts3 ko đi vào hoạt động cho tới 2025 và lòng thành có khi phải 2028 mới đi vào hoạt động. ko rõ bạn kéo excel ntn nếu chỉ trông đợi vào đà tăng trưởng của khách du lịch khi mà trong giai đoạn bùng nổ 2016-2019 bức tranh tài chính của sas cũng khá lom dom. Nếu trong quá khứ họ ko làm được thì lấy gì để nói ttương lai họ làm tốt hơn quá khứ
Batcapitals — 29/12/2023, 20:54
DavisDoublePLay đã viết:
Mình hiểu những gì bạn nói.
Là một nhà đầu tư, khi mua cổ phần của 1 doanh nghiệp. Lợi nhuận thu về từ 2 nguồn: cổ tức tiền mặt và chênh lệch giá cổ phiếu.
Khi DN tăng giữ lại lợi nhuận để phục vụ tăng trưởng, giảm cổ tức tiền mặt thì theo thời gian giá trị doanh nghiệp sẽ tăng lên theo lợi nhuận DN kiếm được. Giá trị tăng lên, ắt giá cả phải tăng theo. Chúng ta không thu được tiền từ cổ tức thì thu được tiền từ chênh lệch giá cổ phiếu.
Tỷ suất cổ tức tiền mặt chỉ là tấm khiến phòng thủ, muốn tấn công (cổ phiếu tăng giá bền vững) thì phải có tăng trưởng. Nếu không nhìn thấy con đường tăng trưởng của SASCO thì mình đã không đầu tư.
— Gộp bài viết, 29/12/2023, Bài cũ: 29/12/2023 —
SGN được media bơm tin xấu, nợ 100 tỷ với BamBoo thì cổ phiếu tăng trần
SAS cũng có khoản nợ 60 tỷ phải thu với Bamboo nữa ah.
bạn bóc tách lại cơ cấu doanh thu của Sgn và sas hộ ơn mình cái rồi hãy so sánh tại sao sgn tăng trần
DavisDoublePLay — 29/12/2023, 22:37
Batcapitals đã viết:
Bạn không hiểu vấn đề là nếu trong quá khứ nó đã như thế mà kết quả kinh doanh nó cũng chỉ được có vậy, thì bạn eexpect nó thay đổi gì trong ttương lai à? unlock được value à? Chứ đọc thì ai cũng đọc được, đâu cần bạn lên đây viết phải ko?
Bác không xem kỹ nên chính bác mới là người không chịu hiểu. Năm 2019, TAPETCO chi trả cổ tức 55 tỷ tiền cổ tức cho SASCO (dựa trên lợi nhuận của TAPETCO năm 2018). Năm 2023, cổ tức SASCO nhận được từ TAPETCO mới được 21 tỷ (do LN năm 2022 của TAPETCO chưa phục hồi). Trong năm 2023, số lượng chuyến bay cất hạ cánh tại TSN hồi phục, LN của TAPETCO phục hồi như 2018 thì kỳ vọng mức cổ tức mà TAPETCO trả cho SASCO vào năm 2024 sẽ 55 tỷ min. Như vậy, xét riêng mảng cổ tức từ TAPETCO, kỳ vọng sẽ làm LNTT của SASCO năm 2024 tăng thêm 34 tỷ.
Áp dụng suy luận tương tự cho cổ tức từ các khoản đầu tư của SASCO vào TCS, NCS, NAS. Kỳ vọng cổ tức mà nhóm các công ty dịch vụ hàng không này trả cho SASCO vào năm 2024 sẽ cao hơn 2023.
Batcapitals đã viết:
bạn bóc tách lại cơ cấu doanh thu của Sgn và sas hộ ơn mình cái rồi hãy so sánh tại sao sgn tăng trần
Mình biết nguồn thu của SGN và SAS khác nhau. Nhưng ý mình muốn nói về SGN ở đây là trong 2 phiên giao dịch ngày cuối cùng của năm 2023, media đưa tin không tốt và giá cổ phiếu SGN thì tăng trần vào phút bù giờ (2h44’, còn lại trong suốt phiên hầu như không có giao dịch).
Rõ ràng là bất thường.
Nếu không phải xin bác thứ lỗi, nhưng mình đọc comment của bác thấy câu từ không có gì quá đáng, nhưng ẩn chứa thái độ tự cao tự đại ấy. Những gì bác góp ý cũng không có gì mới.
Nên mình cũng không có hứng thú đi giải trình hay chứng minh gì với bác. Phản biện thì cũng lập lại những gì mình đã nói, và bác lại cố tình như không xem, không thấy những gì mình đã viết hoặc không đọc kỹ (vì có thể bác nghĩ trên này thì có gì hay ho để đọc kỹ). Nên đợi thời gian chứng minh lập luận của mình vậy.
Ngắn hạn có thể SAS phải trích lập dự phòng khoản phải thu BamBoo nên lợi nhuận bị ảnh hưởng. Nhưng mình cho đó là cơ hội mua được cổ phiếu tốt với giá hời (nếu có giá hời để mua)
Batcapitals — 29/12/2023, 23:50
DavisDoublePLay đã viết:
Bác không xem kỹ nên chính bác mới là người không chịu hiểu. Năm 2019, TAPETCO chi trả cổ tức 55 tỷ tiền cổ tức cho SASCO (dựa trên lợi nhuận của TAPETCO năm 2018). Năm 2023, cổ tức SASCO nhận được từ TAPETCO mới được 21 tỷ (do LN năm 2022 của TAPETCO chưa phục hồi). Trong năm 2023, số lượng chuyến bay cất hạ cánh tại TSN hồi phục, LN của TAPETCO phục hồi như 2018 thì kỳ vọng mức cổ tức mà TAPETCO trả cho SASCO vào năm 2024 sẽ 55 tỷ min. Như vậy, xét riêng mảng cổ tức từ TAPETCO, kỳ vọng sẽ làm LNTT của SASCO năm 2024 tăng thêm 34 tỷ.
Áp dụng suy luận tương tự cho cổ tức từ các khoản đầu tư của SASCO vào TCS, NCS, NAS. Kỳ vọng cổ tức mà nhóm các công ty dịch vụ hàng không này trả cho SASCO vào năm 2024 sẽ cao hơn 2023.
Mình biết nguồn thu của SGN và SAS khác nhau. Nhưng ý mình muốn nói về SGN ở đây là trong 2 phiên giao dịch ngày cuối cùng của năm 2023, media đưa tin không tốt và giá cổ phiếu SGN thì tăng trần vào phút bù giờ (2h44’, còn lại trong suốt phiên hầu như không có giao dịch).
Rõ ràng là bất thường.
Nếu không phải xin bác thứ lỗi, nhưng mình đọc comment của bác thấy câu từ không có gì quá đáng, nhưng ẩn chứa thái độ tự cao tự đại ấy. Những gì bác góp ý cũng không có gì mới.
Nên mình cũng không có hứng thú đi giải trình hay chứng minh gì với bác. Phản biện thì cũng lập lại những gì mình đã nói, và bác lại cố tình như không xem, không thấy những gì mình đã viết hoặc không đọc kỹ (vì có thể bác nghĩ trên này thì có gì hay ho để đọc kỹ). Nên đợi thời gian chứng minh lập luận của mình vậy.
Ngắn hạn có thể SAS phải trích lập dự phòng khoản phải thu BamBoo nên lợi nhuận bị ảnh hưởng. Nhưng mình cho đó là cơ hội mua được cổ phiếu tốt với giá hời (nếu có giá hời để mua)
Tất cả những gì bác nói là kỳ vọng vào tăng trưởng của khách du lịch + T3 TSN + Long Thành.
Tăng trưởng khách du lịch giai đoạn vàng 2016-2019 mà nhìn vào số má từ top line đến bottom line còn ko tăng trưởng mạnh thì kỳ vọng giờ với tình hình du lịch lom dom như bây giờ?
T3 TSN phải đến 2025 mới đi vào hoạt động, kèm theo sẽ có sự cạnh tranh chứ ko còn có kiểu lợi thế người đi đầu 1 ông 1 ngựa nữa. SAS sẽ có lợi thế vì ACV nắm cổ phần nhưng ko bao giờ có chuyện chiếm thị phần T3 mở rộng trên 50%. Khẳng định luôn!
Long Thành bánh vẽ thì kịch bản perfect là 2027, còn muộn thì là 2028, còn hơn nữa thì… mà chưa kể đến việc khách du lịch đến thời điểm đó chiến dịch du lịch vẫn đi sau người Thái thì lúc đó cái TSN và Long Thành chia khách kiểu gì?? ảnh hưởng doanh thu và BLN ra sao?
Nên là tôi không biết bác đang vẽ theo kịch bản nào. Nếu mà là kịch bản cổ tức 10% của bác thì bác đợi 7 năm về bờ nếu cổ đi ngang. Tôi cũng không kỳ vọng quá nhiều vào tiềm năng tăng cổ tức từ các khoản đầu tư kia mà bác nói đâu. Hơn nữa nó cũng ko phải là cái core của doanh nghiệp. Chưa kể nó mà rút tiền đầu tư dự án đất đai các kiểu thì cổ tức cũng bị cắt. Thêm vào đó các giao dịch với bên liên quan nhà ông John cũng mù mờ. Ok, “chiếm dụng vốn” đó, bán chịu đó, nhưng mà cuối cùng thì tiền cũng vẫn phải trả và bác cũng chẳng biết được bên IPP ăn chênh lệch bao nhiêu cả. Nên là tiền cổ tức thì vẫn trả ông nhà nước cho ông vui, 1000-2000 đều được. ổn định là được. còn tiền đút túi riêng thì vẫn đút
. Nên là đôi khi nhà ông John ăn cả đầu, cả thân, cả đuôi và cũng chẳng cần động lực để làm cổ phiếu lên giá làm gì. Nhưng thôi, bác nghĩ 10% nó duy trì được lâu thì nó nằm trong model của bác và cách bác dự phóng. Có lẽ như bác nói thôi, để thời gian trả lời. Cũng hy vọng bác thành công vơi case này. Tôi dừng trao đổi ở đây
.
hsx_lawyer — 30/12/2023, 04:25
Hihi, 2 bác phân tích hay quá.
Mình thì thiên về danh mục ăn cổ tức và đa dạng hoá, vì không đủ trình đi sâu doanh nghiệp. Nhưng thường thì như SAS mình bỏ qua với giá này, vì cổ tức cỡ 8%-10% trên giá mua là ok, nhưng nó chỉ xài cỡ 60% LNST để trả thì mới là ngon, với phải có 1 đống LNST chưa phân phối hay nằm ở quỹ đầu tư phát triển, để còn chờ ăn may. Vì doanh nghiệp tốt thì nó tích luỹ được nhiều lắm
Nghĩa là chỉ mua khi PE fw 1 năm mình án chừng 6,7 thôi, chứ đã phải chiết khấu liquidity risk hàng upcom kém thanh khoản mà còn mua PE 10 nữa thì mình chưa dám, giờ thị trường vẫn lắm hàng rẻ mà?
Mà trả hết kịch kim thế này thì lỡ LNST biến động đi xuống hay cần vốn đầu tư là nhà đầu tư cổ tức như mình tèo ngay.