SAS - Kết hợp Cổ Tức Và Tăng Trưởng

Silver007 — 18/12/2023, 08:42

DavisDoublePLay đã viết:

Xin nhận lời khen tặng của bác.

Chi phí Quản lý bác nhận thấy biến động vậy là đúng thôi. Nhưng vì bác chưa đọc (hoặc lướt qua) mục 16. Phải trả người lao động (thuyết minh BCTC). Nên chưa rõ cách hạch toán. Dẫn đến nghi ngại khi thấy chi phí tăng.

Lợi nhuận gộp tăng nên chi phí tăng theo. Lực lượng lao động đến thời điểm hiện tại cũng tăng hơn rất nhiều so với cuối 2022.

Ngoài ra, bác có thể check lại mức trích Quỹ Thưởng hằng năm cho HĐQT và BKS, rất thấp.

Trích Quỹ KTPL ổn định 10%. Phần còn lại của Lợi nhuận được chia hết cho cổ đông dưới dạng cổ tức tiền mặt.

Mình có check về rủi ro quản trị rồi. Hiện chưa có dấu hiệu nào cho thấy BLĐ và cổ đông lớn không fair với cổ đông nhỏ lẻ.

Tuy nhiên, như bác nói, cẩn thận vẫn hơn. Cứ dùng con mắt cú vọ để soi sét. Liên tục đặt câu hỏi.

— Gộp bài viết, 16/12/2023, Bài cũ: 16/12/2023 —

Trên website của Sasco đăng tin tuyển dụng liên tục.

Tuyển 20 nhân viên phục vụ phòng khách hạng thương gia, 20 nhân viên bán hàng miễn thuế … Chắc chắn không phải tuyển vào chỉ để ngồi chơi rồi

Thanks Bác chủ, thông tin rất hữu ích.

Ngoài chi phí nhân viên, còn có Chi Phí Hợp Tác Kinh Doanh có vẻ cũng có cấu trúc giống như thế này, tầm 35% lợi nhuận gộp theo số liệu 9 tháng. Đây là lần đầu tiên tôi thấy doanh nghiệp có cơ cấu chi phí biến đổi theo lợi nhuận gộp như vậy , tầm 60-62% LNG

Như vậy cứ 10 đồng lợi nhuận gộp làm ra thì 6 đồng phải chi cho 2 chi phí này, 4 đồng còn lại lo cho các chi phí khác, trong đó có Chi phí quản lý kinh doanh tầm 160 tỷ năm (40 tỷ/quý), Bác chủ vẩn đánh giá trường hợp này hấp dẫn chứ do chi phí biến động theo LNG, trường hợp này chỉ có lợi khi thị trường đi xuống (chi phí tự động giảm), còn khi công ty tăng trường thì phải san sẽ lợi nhuận cho 2 chi phí này, chúng ta là cổ đông chỉ hưởng được tầm 2 đồng trong 10 đồng lợi nhuận tăng trưởng

DavisDoublePLay — 18/12/2023, 09:39

Silver007 đã viết:

Thanks Bác chủ, thông tin rất hữu ích.

Ngoài chi phí nhân viên, còn có Chi Phí Hợp Tác Kinh Doanh có vẻ cũng có cấu trúc giống như thế này, tầm 35% lợi nhuận gộp theo số liệu 9 tháng. Đây là lần đầu tiên tôi thấy doanh nghiệp có cơ cấu chi phí biến đổi theo lợi nhuận gộp như vậy , tầm 60-62% LNG

Như vậy cứ 10 đồng lợi nhuận gộp làm ra thì 6 đồng phải chi cho 2 chi phí này, 4 đồng còn lại lo cho các chi phí khác, trong đó có Chi phí quản lý kinh doanh tầm 160 tỷ năm (40 tỷ/quý), Bác chủ vẩn đánh giá trường hợp này hấp dẫn chứ do chi phí biến động theo LNG, trường hợp này chỉ có lợi khi thị trường đi xuống (chi phí tự động giảm), còn khi công ty tăng trường thì phải san sẽ lợi nhuận cho 2 chi phí này, chúng ta là cổ đông chỉ hưởng được tầm 2 đồng trong 10 đồng lợi nhuận tăng trưởng

Về chi phí hợp tác kinh doanh, thì SAS trả cho ACV tiền thuê mặt bằng để kinh doanh. Tính theo tỷ lệ % Doanh thu (xem ảnh)

Về biên lợi nhuận thì mình gửi bảng phân tích KQKD của SAS qua các năm để bác có cái nhìn toàn diện.

SAS sẽ hưởng lợi, biên lợi nhuận sẽ tốt hơn nữa, khi doanh thu tiếp tục tăng trưởng. Lợi thế nhờ quy mô.

DavisDoublePLay — 19/12/2023, 06:34

Cập nhật thông tin về “của để dành” của SASCO.

Bên cạnh HĐKD chính đang phục hồi mạnh mẽ. Thì những khu đất, dự án du lịch của SASCO cũng đang chuyển mình

Tháng 9/2023 là tín hiệu vui từ Vũng Tàu.

DavisDoublePLay đã viết:

BCM vừa ra tin được phép chuyển nhượng dự án cho đối tác thì cổ phiếu lập tức tăng kịch trần!

Theo thông tin mới nhất, UBND tỉnh Bình Dương chấp thuận cho phép Tổng công ty Đầu tư và Phát triển công nghiệp - CTCP (HOSE: BCM) được phép chuyển nhượng dự án Khu đô thị nhà ở phức hợp Tân Thành Bình Dương (https://banker.vn/sap-bo-tui-hon-2-700-ty-dong-tu-chuyen-nhuong-du-an-co-phieu-bcm-lap-tuc-tang-tran)

Ngày 17/9/2023, một dự án nho nhỏ có vốn góp của SASCO chuẩn bị được mở bán, chuyển nhượng. Sao chưa thấy giá cổ phiếu nhảy múa nhỉ

“Qua kiểm tra hiện trạng sử dụng đất và kết cấu hạ tầng tại dự án, Sở TN-MT kết luận, do vị trí khu đất thực hiện dự án khu nhà ở Long Điền nằm tại mặt tiền các tuyến đường trục chính đô thị, cửa ngõ quan trọng của đô thị Long Điền, được định hướng phát triển, yêu cầu quản lý không gian kiến trúc cảnh quan, chỉnh trang đô thị đồng bộ, hài hòa, khu vực nút giao Vũng Vằn được định hướng bố trí các công trình điểm nhấn của đô thị (theo ý kiến của Sở Xây dựng tại công văn số 3272/SXD-QLN ngày 03/7/2023).

Do đó, Sở TN-MT, Văn phòng Đăng ký đất đai tỉnh và Thanh tra Sở TN-MT thống nhất: “Cho Công ty Nhà Phú Nhuận được thực hiện thủ tục chuyển nhượng QSDĐ tại dự án khu nhà ở vườn Long Điền sau khi công ty lập một số mẫu thiết kế xây dựng nhà ở (đảm bảo các tiêu chí không gian kiến trúc cảnh quan, chỉnh trang đô thị đồng bộ, hài hòa khu vực nút giao Vũng Vằn) và được Sở Xây dựng thẩm định”

https://phapluat.baoxaydung.com.vn/…en-dat-tai-khu-nha-o-vuon-long-dien-6949.html

Tháng 12 là dự án Khu du lịch Suối Hoa tại Đà Lạt, được UBND tỉnh Lâm Đồng cho phép SASCO tiếp tục triển khai.

DavisDoublePLay đã viết:

Cập nhật thông tin Dự Án Suối Hoa, Đà Lạt.

Nói được, làm được.

https://vietnamfinance.vn/lam-dong-…g-johnathan-hanh-nguyen-20180504224292832.htm

“UBND tỉnh Lâm Đồng vừa có văn bản gửi các đơn vị liên quan về việc đồng ý cho Công ty Cổ phần dịch vụ hàng không sân bay Tân Sơn Nhất (SASCO) của “vua hàng hiệu” Johnathan Hạnh Nguyễn được tiếp tục triển khai dự án khu du lịch sinh thái nghỉ dưỡng Suối Hoa, như đề xuất của Sở Xây dựng.

Tuy nhiên, UBND tỉnh này ra điều kiện SASCO phải thực hiện điều chỉnh dự án và điều chỉnh quy hoạch đảm bảo phù hợp với quy hoạch chung, quy hoạch phân khu và quy hoạch tổng thể phát triển khu du lịch quốc gia Đankia - Suối Vàng đã được Thủ tướng Chính phủ phê duyệt tại Quyết định số 1771/QĐ-TTg ngày 18/12/2018.”

Tiếp theo là sao nữa nhỉ? SASCO có những lựa chọn nào?

(1) Triển khai dự án, kinh doanh, thu tiền.

Hoặc (2) Chuyển nhượng dự án, thu được một phần lợi nhuận, giao dự án cho bên khác triển khai kinh doanh.

Hoặc (3) Chuyển nhượng một phần dự án, lập liên doanh triển khai. Bên góp quyền, bên góp tiền.

Đúng không cả nhà?

Và mới hôm qua 18/12, Phú Quốc lên tiếng.

https://cafef.vn/dau-tu-3200-ty-xay-dung-duong-ven-bien-phia-tay-dao-phu-quoc-188231218162039054.chn

Tuyến đường này chắc chắn sẽ làm tăng giá trị BĐS đầu tư của SASCO tại Dương Đông và khiến cho Dự án Bắc Vũng Bầu tại Cửa Cạn trở nên hấp dẫn hơn. Dễ tìm đối tác đầu tư hoặc chuyển nhượng.

Phú Quốc đang rất quyết liệu dẹp nạn chặt chém và hồi sinh du lịch (https://thanhnien.vn/quyet-dep-nan-…-dich-lot-xac-du-lich-185231218155146272.htm#)

Nói chung thì những dự án BĐS chưa đem lại giá trị ngay lúc, nên mình mới gọi là “của để dành” cho tương lai. Còn hiện tại thì sự phục hồi của ngành dịch vụ hàng không đủ để đem về cho cổ đông một tỷ suất cổ tức tiền mặt ổn rồi, 9%-10% (2024).

Ngắn hạn, dài hạn đều có động lực tăng trưởng. Yên tâm đi đường dài

Xác định vậy rồi thì nếu giá cổ phiếu SAS có giảm sẽ là cơ hội để mình tăng thêm tỷ trọng. Tại sao? Vì giá mua càng thấp thì tỷ suất sinh lời càng cao.

DavisDoublePLay — 19/12/2023, 13:25

Bác nào có cơ hội khác tốt hơn, hoặc nản với em SASCO này rồi thì cắt bớt một cục khoảng 10.000 - 20.000 cổ bán xuống giá 22x - 23x giúp mình xem thế nào nhé

DavisDoublePLay — 20/12/2023, 22:16

Thông tin về dự án Suối Hoa, Đà Lạt của SASCO.

Sau khi Tuổi Trẻ Online đăng bài viết dự án khu du lịch sinh thái nghỉ dưỡng Suối Hoa ở Đà Lạt phải điều chỉnh quy hoạch sau 15 năm bị “treo”, ngày 20-12, ông Johnathan Hạnh Nguyễn - chủ tịch hội đồng quản trị SASCO - đã liên lạc với phóng viên để trao đổi, cung cấp văn bản, tài liệu giải thích vì sao dự án chậm triển khai.

https://tuoitre.vn/ong-johnathan-ha…o-da-lat-bi-treo-15-nam-20231220163021949.htm

https://vietnambiz.vn/15-nam-lam-kh…uong-suoi-hoa-cua-sasco-20231220115454174.htm

“SASCO luôn tôn trọng, thượng tôn pháp luật, nhất là đối với các dự án có liên quan đến bất động sản. Các trình tự thủ tục thực hiện phải đảm bảo quy định hiện hành. Các nguyên nhân nêu trên không phải nguyên nhân chủ quan do SASCO và khiến chúng tôi không thể tổ chức thực hiện dự án đảm bảo đúng quy định pháp luật. Sau khi xem xét đầy đủ hồ sơ mà địa phương cho phép làm thì chúng tôi sẽ cho thực hiện ngay”, đại diện SASCO khẳng định.

Tóm lại, nhà báo các anh nói phải cho đúng

Càng ngày càng thú vị.

DavisDoublePLay — 21/12/2023, 08:19

Năm 2019,

trung tuần tháng 7, media đưa tin SASCO tìm nhà thầu triển khai dự án SUối Hoa.

Trùng thời điểm khi Công bố KQKD Quý 2/2019 với lợi nhuận đột biến.

Các chất xúc tác này khiến giá cổ phiếu SASCO tăng phi mã, một mạch từ 25 lên đến 43 (Giá cổ phiếu SASCO thời điểm đó, chưa điều chỉnh cổ tức)

Năm nay cũng gần giống vậy, nhưng khác thời điểm. Với lại Bất Động Sản cũng không còn hot như giai đoạn đó.

— Gộp bài viết, 21/12/2023, Bài cũ: 21/12/2023 —

Dự án KDL Bắc Vũng Bầu, Phú Quốc được UBND cho phép tiếp tục thực hiện.

vush — 23/12/2023, 15:20

Bác chủ phân tích chi tiết,

tuy nhiên tỷ lệ chi phí bán hàng và cp quản lý kinh doanh còn khá cao, đến 43% doanh thu 9t/2023 và 33-38% giai đoạn 2016-2019. Thành ra làm mất đi lợi thế của biên lãi gộp cao, làm lãi ròng quanh 12-13% (tính cả thu nhập tài chính). Nếu không tính thu nhập tài chính (cổ tức nhận từ cty lk) ROS chỉ còn lại tầm 8.5%

T3 giữa 2025 mới xong, long thành giai đoạn 1- 2025, khả năng mới biến chuyển lớn từ 2025

DavisDoublePLay — 24/12/2023, 10:01

vush đã viết:

Bác chủ phân tích chi tiết,

tuy nhiên tỷ lệ chi phí bán hàng và cp quản lý kinh doanh còn khá cao, đến 43% doanh thu 9t/2023 và 33-38% giai đoạn 2016-2019. Thành ra làm mất đi lợi thế của biên lãi gộp cao, làm lãi ròng quanh 12-13% (tính cả thu nhập tài chính). Nếu không tính thu nhập tài chính (cổ tức nhận từ cty lk) ROS chỉ còn lại tầm 8.5%

T3 giữa 2025 mới xong, long thành giai đoạn 1- 2025, khả năng mới biến chuyển lớn từ 2025

Silver007 đã viết:

Thanks Bác chủ, thông tin rất hữu ích.

Ngoài chi phí nhân viên, còn có Chi Phí Hợp Tác Kinh Doanh có vẻ cũng có cấu trúc giống như thế này, tầm 35% lợi nhuận gộp theo số liệu 9 tháng. Đây là lần đầu tiên tôi thấy doanh nghiệp có cơ cấu chi phí biến đổi theo lợi nhuận gộp như vậy , tầm 60-62% LNG

Như vậy cứ 10 đồng lợi nhuận gộp làm ra thì 6 đồng phải chi cho 2 chi phí này, 4 đồng còn lại lo cho các chi phí khác, trong đó có Chi phí quản lý kinh doanh tầm 160 tỷ năm (40 tỷ/quý), Bác chủ vẩn đánh giá trường hợp này hấp dẫn chứ do chi phí biến động theo LNG, trường hợp này chỉ có lợi khi thị trường đi xuống (chi phí tự động giảm), còn khi công ty tăng trường thì phải san sẽ lợi nhuận cho 2 chi phí này, chúng ta là cổ đông chỉ hưởng được tầm 2 đồng trong 10 đồng lợi nhuận tăng trưởng

DavisDoublePLay đã viết:

Về chi phí hợp tác kinh doanh, thì SAS trả cho ACV tiền thuê mặt bằng để kinh doanh. Tính theo tỷ lệ % Doanh thu (xem ảnh)

Về biên lợi nhuận thì mình gửi bảng phân tích KQKD của SAS qua các năm để bác có cái nhìn toàn diện.

SAS sẽ hưởng lợi, biên lợi nhuận sẽ tốt hơn nữa, khi doanh thu tiếp tục tăng trưởng. Lợi thế nhờ quy mô.

Vấn đề 1: Tổng chi phí bán hàng và quản lý (SG&A) tính trên 100 đồng doanh thu, đang tăng. Đúng. Tại sao?

Có 2 nguyên nhân dẫn đến tình trạng này.

Thứ nhất, tiền thuê mặt bằng tại sân bay tăng (check giao dịch với ACV), công ty tuyển thêm nhân viên dẫn đến chi phí SG&A tăng. Ngược lại, doanh thu mảng Kinh doanh hàng miễn thuế và các cửa hàng tại sân bay còn thấp. Nên doanh thu tổng không được như trước. Dẫn đến Tỷ lệ % chi phí SG&A/DTT tăng so với giai đoạn 2016 - 2019.

Vậy SAS hoạt động kém hiệu quả? Không. Nhìn vào % Lợi nhuận HĐKD chính/DTT (gọi là biên lợi nhuận HĐKD chính). Biên lợi nhuận này tăng từ 9.1% (2019) lên 9.8% (9T2023). Điều này có nghĩa gì với các bạn không? Biên lợi nhuận này sẽ càng tăng khi 2024 kỳ vọng khách quốc tế phục hồi về mức trước dịch (lợi thế kinh tế nhờ quy mô), và tăng doanh thu các mảng có biên lợi nhuận cao.

Vấn đề 2:

SASCO hấp dẫn mình ở các khoản đầu tư tài chính này nữa đó các bạn. Lợi nhuận tài chính chiếm khoảng 35% lợi nhuận trước thuế (chưa kể năm 2020 - 2021, lợi nhuận tài chính đã cứu vớt KQKD SASCO trong 2 năm này).

Không chỉ đơn thuần là lãi tiền gửi và cổ tức nhận được. Các bạn có biết SASCO đang đầu tư vào đâu? Đang sở hữu những gì không? Tại sao cổ tức, lợi nhuận được chia nhiều và ổn định vậy?

Mình đã bóc tách ở những comment đầu, các bạn có thể xem lại.

Tóm lại, ở SASCO có lợi thế độc quyền trong kinh doanh. Còn cụ thể độc quyền thế nào, ở những mảng nào thì hẹn các bạn dịp khác.

Merry Christmas!

flyupsky — 24/12/2023, 10:11

Con này có 2 nhược điểm là vol thấp và ở sàn upcom. K phù hợp phần đông chứng sĩ

DavisDoublePLay — 24/12/2023, 10:18

flyupsky đã viết:

Con này có 2 nhược điểm là vol thấp và ở sàn upcom. K phù hợp phần đông chứng sĩ

Vâng, 2 nhược điểm bác nói mình cũng đã từng thấy ở FOX, SKV, HWS, BDG, APF. Về vấn đề thanh khoản và Upcom thì mình đã nói nhiều lần rồi. Nên thực sự mình không muốn nhắc lại nữa. Không phải cứ hàng trên Upcom là xấu, cũng không phải hàng trên HOSE là tốt.

Nhưng đúng như bác nói. Không hiểu thì không nên đầu tư. Sống trong vòng tròn hiểu biết của bản thân sẽ ổn.